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Olivier Basdevant, Mr. Andrew W Jonelis, Miss Borislava Mircheva, and Mr. Slavi T Slavov
Anecdotal evidence suggests that the economies of South Africa and its neighbors (Botswana, Lesotho, Mozambique, Namibia, Swaziland, and Zimbabwe) are tightly integrated with each other. There are important institutional linkages. Across the region there are also large flows of goods and capital, significant financial sector interconnections, as well as sizeable labor movements and associated remittance flows. These interconnections suggest that South Africa’s GDP growth rate should affect positively its neighbors’, a point we illustrate formally with the help of numerical simulations of the IMF’s GIMF model. However, our review and update of the available econometric evidence suggest that there is no strong evidence of real spillovers in the region after 1994, once global shocks are controlled for. More generally, we find no evidence of real spillovers from South Africa to the rest of the continent post-1994. We investigate the possible reasons for this lack of spillovers. Most importantly, the economies of South Africa and the rest of Sub-Saharan Africa might have de-coupled in the mid-1990s. That is when international sanctions on South Africa ended and the country re-integrated with the global economy, while growth in the rest of the continent accelerated due to a combination of domestic and external factors.
International Monetary Fund. African Dept.

Abstract

Sub-Saharan Africa continues to record strong economic growth, despite the weaker global economic environment. Regional output rose by 5 percent in 2011, with growth set to increase slightly in 2012, helped by still-strong commodity prices, new resource exploitation, and the improved domestic conditions that have underpinned several years of solid trend growth in the region's low-income countries. But there is variation in performance across the region, with output in middle-income countries tracking more closely the global slowdown and with some sub-regions adversely affected, at least temporarily, by drought. Threats to the outlook include the risk of intensified financial stresses in the euro area spilling over into a further slowing of the global economy and the possibility of an oil price surge triggered by rising geopolitical tensions.

International Monetary Fund. African Dept.

Abstract

Tout porte à croire que l’année en cours sera, elle aussi, une année encourageante pour la plupart des pays d’Afrique subsaharienne. Sous l’effet surtout du dynamisme de la demande intérieure mais aussi du niveau élevé des cours des produits de base, l’économie de la région devrait croître de plus de 5¼ % en 2011. Pour 2012, selon les projections de référence des services du FMI, la croissance régionale devrait être supérieure à 5¾ %, compte tenu notamment des mesures ponctuelles prises par plusieurs pays pour stimuler la production. Mais il y a des fantômes au banquet : la hausse des prix mondiaux des produits de l’alimentation et de l’énergie, amplifiée par la sécheresse qui sévit par endroits, a mis à mal les budgets des pauvres et a provoqué une poussée d’inflation, et les hésitations de la reprise mondiale menacent d’assombrir les perspectives d’exportation et de croissance. Les projections régionales pour 2012 reposent en grande partie sur l’hypothèse que le rythme de croissance de l’économie mondiale se maintiendra autour de 4 %. Si la croissance continue de ralentir dans les pays avancés et que la demande mondiale s’en trouve freinée, l’expansion en cours dans la région connaîtra vraisemblablement de grandes difficultés, les pays les plus exposés étant probablement ceux qui sont plus intégrés à l’économie mondiale. Au cours des mois à venir, les autorités devront gérer un équilibre délicat entre, d’une part, la nécessité d’affronter les défis engendrés par la vigueur de la croissance et les récents chocs exogènes et, d’autre part, celle d’éviter les effets négatifs d’un nouveau ralentissement de l’activité mondiale. Dans certains pays moins dynamiques, qui sont surtout des pays à revenu intermédiaire et où la liberté d’action des autorités n’est pas soumise à des contraintes financières, il est clair que les pouvoirs publics doivent continuer de soutenir la croissance de la production, à plus forte raison si la croissance mondiale vacille. Pour autant que l’économie mondiale connaisse, comme prévu aujourd’hui, une croissance régulière mais faible, la plupart des pays à faible revenu de la région devraient fonder résolument leur politique budgétaire sur des considérations de moyen terme, tout en resserrant leur politique monétaire partout où l’inflation hors alimentation a dépassé 10 %. En cas de ralentissement de l’activité mondiale, sous réserve des contraintes de financement, ces pays devraient s’attacher à maintenir les initiatives de dépenses déjà prévues, en laissant jouer les stabilisateurs automatiques du côté des recettes. En ce qui concerne les pays exportateurs de pétrole, l’amélioration des termes de l’échange offre une bonne occasion de constituer des marges de manœuvre pour parer à un regain de volatilité des prix.

International Monetary Fund. African Dept.

Abstract

This year looks set to be another encouraging one for most sub-Saharan African economies. Reflecting mainly strong demand but also elevated commodity prices, the region's economy is set to expand by more than 5¼ percent in 2011. For 2012, the IMF staff's baseline projection is for growth to be higher at 5¾ percent, owing to one-off boosts to production in a number of countries. There are, however, specters at the feast: the increase in global food and fuel prices, amplified by drought affecting parts of the region, has hit the budgets of the poor and sparked rising inflation, and hesitations in the global recovery threaten to weaken export and growth prospects. The projection for 2012 for the region is highly contingent on global economic growth being sustained at about 4 percent. A further slowing of growth in advanced economies, curtailing global demand, would generate significant headwinds for the region's ongoing expansion, with more globally integrated countries likely to be most affected. Policies in the coming months need to tread a fine line between addressing the challenges that strong growth and recent exogenous shocks have engendered and warding off the adverse effects of another global downturn. In some slower-growing, mostly middle-income countries without binding financial constraints, policies should clearly remain supportive of output growth, even more so if global growth sputters. Provided the global economy experiences the currently predicted slow and steady growth, most of the region's low-income countries should focus squarely on medium-term considerations in setting fiscal policy while tightening monetary policy wherever nonfood inflation has climbed above single digits. In the event of a global downturn, subject to financing constraints, policies in these countries should focus on maintaining planned spending initiatives, while allowing automatic stabilizers to operate on the revenue side. For the region's oil exporters, better terms of trade provide a good opportunity to build up policy buffers against further price volatility.

International Monetary Fund
This note discusses the implications of the price shocks for the balance of payments of low-income countries in sub-Saharan Africa. The response by bilateral donors and multilateral institutions will, in practice, need to be country-specific. To this end, the note identifies a list of 18 countries in the region that are especially hard-hit and that consequently face a pressing need for additional balance of payments and budget support. The list reflects country circumstances and underlying assumptions as of May, and is subject to change; it is not meant to be definitive.
International Monetary Fund. External Relations Dept.
En mettant l’accent sur le travail du FMI et sur les grandes questions macroéconomiques et financières internationales, le Bulletin du FMI présente une analyse des développements nationaux, régionaux et mondiaux, des informations sur le travail, les politiques, les réformes et les activités d'assistance technique du FMI, les conclusions d'études de calibre mondial, des données essentielles qui ne sont souvent pas disponibles ailleurs, ainsi que des rapports sur les discussions économiques et financières au sein du FMI et ailleurs. Publié douze fois par an, ce bulletin de seize pages s'adresse à un large public : dirigeants, analystes, chercheurs, étudiants et journalistes. Disponible en anglais, français et espagnol.
International Monetary Fund. External Relations Dept.
El Boletín del FMI aborda de manera específica el trabajo del FMI y los grandes temas macroeconómicos y financieros internacionales y ofrece análisis sobre la evolución en los distintos países y regiones y en el mundo; información sobre las operaciones, políticas, reformas y asistencia técnica del FMI; síntesis de las principales investigaciones económicas mundiales; datos fundamentales que no suelen estar disponibles en otras fuentes, e informes sobre debates económicos y financieros que tienen lugar dentro y fuera del FMI. Este boletín de 16 páginas, publicado 12 veces al año, está orientado a una vasta audiencia, que incluye autoridades de política económica, analistas, profesionales del mundo académico y de los medios de difusión y estudiantes. Disponible en inglés, español y francés.
International Monetary Fund. External Relations Dept.
IMF pandemic preparations; enlarged EU: labor, capital; Asia outlook bright; India: reforms and growth; Italy: gloomy outlook; IMF sanctions on Zimbabwe; Friedman: morals, growth; central bank communications; effective use of increased aid.
International Monetary Fund
In recent years, the IMF has released a growing number of reports and other documents covering economic and financial developments and trends in member countries. Each report, prepared by a staff team after discussions with government officials, is published at the option of the member country.